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2024年大宗商品漲跌互現，其中，玻璃期貨從1899元/噸跌至1328元/噸，跌幅約30%，年度跌幅在商品期貨中排名第三。

進(jìn)入2025年，玻璃基本面出現一定樂(lè )觀(guān)信號，盤(pán)面表現出明顯的抗跌性。1月玻璃價(jià)格走勢相對穩定，沙河、華中現貨價(jià)格圍繞1300元/噸窄幅波動(dòng)，期貨主力合約低位反彈約5%，整體運行在1300~1450元/噸區間。

回顧2024年，年內跌勢較為流暢是玻璃期貨走勢最大的特征。其中，玻璃期貨近月合約價(jià)格一度跌破1000元/噸，弱勢程度超市場(chǎng)預期。在產(chǎn)業(yè)人士眼中，2024年玻璃價(jià)格走弱并不令人意外，年初市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)就認為玻璃需求下行或導致價(jià)格大幅下跌。

“從產(chǎn)業(yè)角度上看，玻璃期貨2024年整體走勢與現貨趨同，能較好地反映現貨市場(chǎng)的狀況和預期波動(dòng)。”河北望美集團期貨部負責人霍東凱表示。

在霍東凱看來(lái)，2024年玻璃期貨大幅度走弱是整個(gè)玻璃行業(yè)需求嚴重下滑導致的，需求下滑的根本原因在于房地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣，而這種需求缺失可能只是大周期內需求不足的一個(gè)縮影，行業(yè)展開(kāi)產(chǎn)能調節也是趨勢使然，玻璃行業(yè)的“寒冬”恐怕還將持續較長(cháng)時(shí)間。

對此，中信建投期貨能化高級分析師胡鵬也表示，2024年玻璃價(jià)格大幅下跌，本質(zhì)原因是供應過(guò)剩。“2024年初，玻璃現貨價(jià)格處于高位、原料端純堿價(jià)格下跌，玻璃利潤被動(dòng)上升，供應也跟隨上升。2024年一季度，浮法玻璃在產(chǎn)日熔最高升至17.6萬(wàn)噸。需求端，受房地產(chǎn)周期影響，2024年國內房屋竣工面積降幅超20%，玻璃需求受到明顯拖累。供應充足、需求下滑，玻璃庫存累積，價(jià)格大幅下挫。”他稱(chēng)。

值得一提的是，隨著(zhù)玻璃價(jià)格大幅下跌，去年三季度多數玻璃生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始虧損，但部分企業(yè)利用期貨、期權進(jìn)行套期保值，降低了價(jià)格下跌的不利影響。在需求下行階段，期貨是生產(chǎn)企業(yè)用來(lái)規避風(fēng)險的工具，企業(yè)了解和運用期貨是必要的。

“整體來(lái)看，2025年玻璃行業(yè)仍舊難言樂(lè )觀(guān)，雖然2024年產(chǎn)能有所縮減，但需求難說(shuō)企穩，可能需求結構的變化對行情影響更大。”霍東凱稱(chēng)。

相較于2024年，2025年玻璃市場(chǎng)有哪些新情況？對此，中信建投期貨能化高級分析師胡鵬認為，2025年玻璃市場(chǎng)難以復制2024年的走勢，主要是供需格局發(fā)生了變化。

“2024年玻璃市場(chǎng)呈現明顯的供應過(guò)剩格局，市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格下跌倒逼部分產(chǎn)線(xiàn)冷修直至回歸供需平衡。”胡鵬介紹說(shuō)，根據測算，去年四季度浮法玻璃在產(chǎn)日熔下降至16萬(wàn)噸后，玻璃庫存基本不再增加，行業(yè)回歸弱勢平衡狀態(tài)。“2025年初浮法玻璃日熔下降至15.8萬(wàn)噸附近，供應壓力不大，后期供應大概率跟隨需求波動(dòng)。”胡鵬表示，預計2025年浮法玻璃呈現供需雙弱特征，基本面矛盾較為有限，階段性的政策利好和供需錯配或驅動(dòng)價(jià)格出現波段行情。

在他看來(lái)，2025年玻璃市場(chǎng)或較難出現明顯的供應過(guò)剩，也難出現明顯的供應短缺。2025年國內房地產(chǎn)行業(yè)或弱勢探底，竣工面積延續下降趨勢，將導致玻璃需求小幅下降。最新數據顯示，國內浮法玻璃在產(chǎn)日熔約15.8萬(wàn)噸，潛在冷修產(chǎn)能和潛在復產(chǎn)點(diǎn)火產(chǎn)能均在20000T/D附近，利潤是驅動(dòng)供應變化的核心因素。

在供需雙弱的背景下，2025年玻璃市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)或趨于平緩。“悲觀(guān)預期下，若冷修速度快于需求下降速度，玻璃價(jià)格或呈現先揚后抑的走勢；反之，若需求下降速度快于供應下降速度，玻璃價(jià)格或先下探再回升。”胡鵬表示。

對此，霍東凱認為，2025年的玻璃市場(chǎng)可能呈現先弱后穩的狀態(tài)。“年初由于下游資金回籠、訂單累積較少導致的需求釋放不足仍可能影響上半年的玻璃訂單，而趕工、趕結算仍可能引領(lǐng)年末行情轉好，宏觀(guān)政策的影響也占較大比重，整體來(lái)說(shuō)玻璃行業(yè)仍難言樂(lè )觀(guān)，但低谷期也蘊藏著(zhù)機會(huì )。”他說(shuō)。

“2025年玻璃價(jià)格波動(dòng)或小于2024年，價(jià)格呈現區間震蕩的概率較大。”胡鵬認為，因遠月合約有一定升水，若玻璃價(jià)格大幅上漲，玻璃行業(yè)平均利潤回升至200元/噸上方，玻璃企業(yè)可積極關(guān)注賣(mài)出套保機會(huì )。若期貨價(jià)格大幅下跌且貼水現貨，企業(yè)可關(guān)注階段性的反彈機會(huì )。