中航三鑫：幕墻大豐收，特玻高潛力，期待明年大增長
20032
【中玻網(wǎng)】盈利預測與估值評級
預計公司2010、2011、2012年營業(yè)收入將分別達到23.29、33.69、47.79億元，EPS分別為0.15、0.48、0.77元。公司業(yè)務中Low-E玻璃、電子玻璃、TCO導電玻璃、航空玻璃等產(chǎn)品具備“新能源”、“節(jié)能”和“消費升級”多種概念，考慮未來幾年快速增長，給予2011年50倍市盈率，對應目標價為24.00元，給予買入評級。
關(guān)鍵假設
（1）公司主營業(yè)務中特種玻璃占比逐年提高，而幕墻工程營業(yè)收入占比逐步下降，公司毛利率逐步，分別達到17.47%、21.24%、22.30%。
（2）公司玻璃深加工生產(chǎn)線中，海南3#在線Low-E玻璃、海南2#TCO導電玻璃、海南4#超白浮法玻璃、蚌埠2#線超白壓延玻璃、強化深加工項目3-6#分別于2011年陸續(xù)投產(chǎn)。
?。?）公司幕墻業(yè)務、玻璃深加工等由于競爭日趨激烈而導致毛利率逐年下降。
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