【中玻網(wǎng)】行權交割風(fēng)險，是指投入資金者自身無(wú)法在規定的時(shí)限內備齊足額的現金或現券，或者交易對手方未能履行約定的義務(wù)，導致未能行使約定權利而造成潛在經(jīng)濟損失的風(fēng)險。此外，行權交割后標的經(jīng)濟權益憑證價(jià)格波動(dòng)也會(huì )給行權收益帶來(lái)不確定性。
　　
　　例如，投入資金者買(mǎi)入1張X股份公司憑證的認購期權（合約乘數為1000），3個(gè)月后有權按10元/股買(mǎi)入1000股X股份公司憑證。3個(gè)月后，如果X股份公司憑證價(jià)格上漲到15元/股，那么投入資金者可以執行認購期權，即支付10000元現金，以10元/股買(mǎi)入1000股X股份公司憑證，再以15元/股的價(jià)格賣(mài)出，從而獲利5000元。但是如果投入資金者不能及時(shí)備足行權所需資金，那么將無(wú)法行使權利，也就損失了5000元的潛在行權收益。
　　
　　從另外一個(gè)角度而言，如果3個(gè)月后，投入資金者的交易對手方，即認購期權的賣(mài)方，無(wú)法備足1000股股份公司憑證交付給投入資金者，那么投入資金者也面臨著(zhù)交割違約的風(fēng)險。
　　
　　在股份公司憑證期權交易中較后交易日，作為期權的權利方，在行權交割時(shí)需要注意哪些風(fēng)險點(diǎn)呢？
　　
　　靠前，由于資金不足或股份公司憑證余額不足而導致行權失敗。如投入資金者帶有一份行權價(jià)為1.5元的ETF認購期權（合約乘數為10000）至到期日，現ETF的價(jià)格為1.8元，投入資金者選擇行權，那么就需要支出1.5萬(wàn)元以購買(mǎi)10000份該ETF。當投入資金者發(fā)出行權指令時(shí)，系統會(huì )自動(dòng)凍結1.5萬(wàn)元的行權資金，如果客戶(hù)賬戶(hù)資金不足1.5萬(wàn)，則將導致行權失敗。
　　
　　第二，即使實(shí)值期權的權利方行權成功，由于標的經(jīng)濟權益憑證T+1日交割，T+2日可賣(mài)，認購期權的權利方還會(huì )面臨標的經(jīng)濟權益憑證價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。沿用上面的例子，實(shí)值認購期權的權利方在T日成功行權后，在T+1日末將獲得10000份ETF，如果T+1日ETF的收盤(pán)價(jià)格已經(jīng)變?yōu)?.6元，那么投入資金者此時(shí)的實(shí)際可兌現利潤已經(jīng)由3000元減少為2000元。
　　
　　第三，錯過(guò)行權日。目前上交所模擬交易的股份公司憑證期權為歐式期權，行權日只有較后交易日一天，權利方如果不加留意，較有可能錯過(guò)當天的行權操作。放棄一份有價(jià)值的“權利”，勢必會(huì )對投入資金者帶來(lái)一定的損失。因此，對于帶有的實(shí)值期權權利方頭寸，投入資金者要么行權，要么平倉賣(mài)出，不要由于自己的疏忽而任其變?yōu)閺U紙一張。