【中玻網(wǎng)】貨物套利交易風(fēng)險(xiǎn)小回報(bào)穩(wěn)定，對于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風(fēng)險(xiǎn)非常大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風(fēng)險(xiǎn)，但其機(jī)會成本、時(shí)間成本也較高。
　　
　　因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩(wěn)定和理想的回報(bào)。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，又可能獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)。
　　
　　貨物套利交易的優(yōu)點(diǎn)和不足：
　　
　　貨物套利交易的優(yōu)點(diǎn)
　　
　　1、更低的波動率。由于套利交易博取的是不同合約的價(jià)差收益，而價(jià)差的一個(gè)顯著優(yōu)點(diǎn)是通常具有更低的波動率，于是套利者面臨的風(fēng)險(xiǎn)更小。一般而言，價(jià)差的波動比貨物價(jià)格的波動小得多。例如，上海貨物交易單位交易的銅每天的價(jià)格變化一般為400-700元/噸，但是相鄰交割月份之間的價(jià)差每天變動約為80-100元/噸。許多商品價(jià)格的波動性都很強(qiáng)，需要日常監(jiān)控。而價(jià)差的日內(nèi)波動往往很小，只需要每天監(jiān)控幾次甚至更少。如果一個(gè)賬戶的資金波動很厲害，投機(jī)者必須存入更多的錢來防止可能的損失。利用套利交易，則很少有這樣的擔(dān)憂。
　　
　　2、有限的風(fēng)險(xiǎn)。套利交易是的具有有限風(fēng)險(xiǎn)的貨物交易方式。由于套利行為的存在以及套利者之間的競爭選擇，貨物合約之間的價(jià)格偏差會得到糾正。考慮到套利的交易成本，貨物合約之間的價(jià)差會維持在一個(gè)合理范圍內(nèi)，所以價(jià)差超過該范圍的情況是不多的。這意味著你可以根據(jù)價(jià)差的歷史統(tǒng)計(jì)，在歷史的高位或低位區(qū)域建立套利頭寸，同時(shí)你可以估算出所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平。
　　
　　3、更低的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樘桌灰椎膶_特性，它通常比單邊交易有更低的風(fēng)險(xiǎn)。這是我們在比較套利和單邊交易時(shí)需要考慮的重要因素。為什么風(fēng)險(xiǎn)會更低？投入資金組合理論表明，由兩個(gè)完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)構(gòu)成的投入資金組合非常大程度地降低了組合風(fēng)險(xiǎn)。套利是同時(shí)買賣兩個(gè)高度相關(guān)的貨物合約，也就是構(gòu)造了一個(gè)由兩個(gè)幾乎完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)構(gòu)成的投入資金組合，該組合的風(fēng)險(xiǎn)自然大大降低了。
　　
　　4、對漲跌停的保護(hù)。許多套利交易的對沖特性，可以對漲跌停提供保護(hù)。因?yàn)檎问录⑻鞖夂拖嚓P(guān)部門報(bào)告等等，貨物價(jià)格可以暴漲暴跌，有時(shí)甚至引起漲跌停，價(jià)格封死在漲跌停板上而無法成交。一個(gè)做反了的單邊交易者在能夠平倉之前會損失慘重。這往往會造成交易者的賬戶虧空，而需要追加保證金。在同樣的環(huán)境下，套利交易者基本上都受到保護(hù)。以跨期套利為例，由于套利交易者在同一種商品既做多又做空，在漲跌停日，他的賬戶通常不會發(fā)生大幅虧損。雖然在漲跌停打開后，價(jià)差可能不朝交易者預(yù)測的方向走，但由此所造成的損失往往比單邊交易小得多。