光伏玻璃庫存天數連降5周浮法需求釋放有限

2022-04-25 來(lái)源：天風(fēng)

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浮法玻璃庫存持續高位，單位利潤觸底后略有回升本周浮法玻璃國內均價(jià)環(huán)比上周略漲0.33%，整體市場(chǎng)需求表現一般，加工廠(chǎng)剛需補貨持續性仍需觀(guān)望。廠(chǎng)商庫存6182萬(wàn)重量箱，較上周增加224萬(wàn)重量箱。周內產(chǎn)能為172025t/d，環(huán)比持平。成本端：周內重堿價(jià)格再次小漲，燃料價(jià)格變動(dòng)不大，整體成本略有增加。

　　周內綜合行業(yè)利潤環(huán)比小漲4.86%，但原片市場(chǎng)需求釋放量仍較有限，短期剛需少量提貨將延續，預計行業(yè)綜合利潤短期內大概率底部徘徊。我們認為后續隨疫情好轉及降準落地有利地產(chǎn)信心修復，浮法玻璃需求端仍有望回暖，Q2-Q3需求有望達到小高峰。

　　光伏玻璃供給不斷釋放，周內庫存繼續下降

　　上周2mm光伏鍍膜玻璃價(jià)格為21.15元/平方米，環(huán)比持平；3.2mm光伏鍍膜玻璃價(jià)格為27.5元/平方米，環(huán)比持平。廠(chǎng)商庫存天數16.88天，環(huán)比上周減少9.07%。硅料延續漲勢，價(jià)格維持高位，組件廠(chǎng)家備貨積極性尚可，終端電站陸續接受新價(jià)，成交量有所增加。

　　3月份國內光伏新增裝機量2.35GW，同比增速13%，未來(lái)若上游原材料價(jià)格回落，中長(cháng)期光伏裝機需求22/23年有望持續改善。供給側，上周光伏玻璃日熔量51910噸，環(huán)比增加3.39%，22年產(chǎn)能投放情況仍需持續觀(guān)察。目前多數廠(chǎng)家庫存壓力可控，利潤空間因成本上升受到壓縮，我們認為隨著(zhù)下半年硅料產(chǎn)能釋放，光伏玻璃價(jià)格仍有望階段性調漲，繼續看好龍頭公司未來(lái)量?jì)r(jià)齊升的邏輯。

　　繼續推薦光伏玻璃龍頭，浮法龍頭具備中長(cháng)期投資價(jià)值1)光伏玻璃：光伏行業(yè)需求有望邊際改善，玻璃龍頭成本優(yōu)勢顯著(zhù)，產(chǎn)能端具備高成長(cháng)性，推薦具有估值性?xún)r(jià)比的龍頭公司【信義光能】，【福萊特】(均與電新聯(lián)合覆蓋)；

　　2)浮法玻璃：浮法龍頭股價(jià)已大幅調整，考慮均衡狀態(tài)下其浮法業(yè)務(wù)的盈利與估值，以及新業(yè)務(wù)帶來(lái)的額外成長(cháng)性，我們認為當前浮法龍頭已具備較好的中長(cháng)期投資價(jià)值，持續推薦【旗濱集團】，【信義玻璃】(均有一定建筑節能玻璃產(chǎn)能)；3)玻璃新材料：UTG原片突破國外壟斷，國產(chǎn)替代后產(chǎn)銷(xiāo)有望快速增長(cháng)，持續推薦【凱盛科技】(與電子組聯(lián)合覆蓋)。

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